标签: 人形机器人 汽车产业

撰文 | 许  芸

编辑 | 杨博丞

题图 | 豆包AI

近段时间，人形机器人概念在资本市场热度狂飙。

不止是国内宇树科技这样的纯正人形机器人厂商得到资本青睐，IPO进程上演“闪电速度”；海外，特斯拉的人形机器人Optimus V3即将量产、英伟达宣布强势入局人形机器人的预期也引发热议，并带动A股人形机器人板块及相关供应链公司股价上涨。

云梦级注意到，A股人形机器人供应链公司与部分汽车零部件公司股价走势高度重合，且目前切入人形机器人赛道的整车制造企业越来越多。

人形机器人，正成为汽车产业的新科技故事。

01、中外“联动”

人形机器人赛道，正标签从概念狂热进入‌商业化验证、量产落地的新阶段。

6月1日，人形机器人头部企业宇树科技科创板IPO获上交所上市审核委员会审议通过，从3月20日获受理到6月1日过会，历时仅73天，宇树科技以惊人的速度向资本市场走去。

云梦级查询宇树科技招股书了解到，自2023年8月首款通用人形机器人H1面市以来，其已先后自研发布了4款系列人形机器人（不含轮式），目前已广泛应用于科学研究、应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域，人形机器人出货量为全球第一。

图源：云梦级摄

最近几年，宇树科技经营业绩稳步增长，并已成功实现盈利。2025年，宇树: 科技实现营业收入16.99亿元，扣非后净利润为5.91亿元。如今，人形机器人已经成为宇树科技收入的主要来源，2023年-2025年，人形机器人业务收入从296.71万元骤升至8.68亿元，在公司收入中的占比从1.88%骤升至51.78%。

图源：宇树科技招股书

在宇树科技IPO取得重大进展之时，其迎来了新的业务合作伙伴——全球科技巨头英伟达。6月1日，英伟达与宇树科技联合发布新一代人形机器人参考设计H2 Plus。据悉，H2 Plus在设计上结合了宇树H2人形机器人、用于灵巧操作的Sharpa五指手、用于先进推理与控制的NVIDI人形A Jetson Thor平台，以及英伟达开发推出的全新的NVIDIA Isaac GR00T开发平台。

宇树科技市场部总监黄嘉玮表示，H2 Plus将于今年下半年正式上市，其核心特点是搭载了英伟达高性能算力平台，旨在为人形机器人打造更强大的“智能大脑”。

而2026年下半年，一件可以说是影响全球人形机器人赛道走向的大事件也将落地：全球电动车巨头特斯拉的人形机器人Optimus V3的量产。

目前，特斯拉正从“造车”向“造物理AI”转型，战略重心向具身智能转变明显。据悉，Optimus V3预计于2026年年中亮相，7-8月启动正式投产，预机器计2027年投入外部场景应用。

为了推动人形机器人的发展，特斯拉改“车”为“人”，宣布将弗里蒙特工厂的Model S/X生产线改造为Optimus专用产线，计划2026年底前启动量产，计划年产能为100万台。

02、逆势上涨

人形机器人产业链涉及执行器、减速器、传感器、电机及整机等多个环节，目前，从人形机器人零部件到整机制造，中国供应链的成熟度在全球范围内具备优势。在中外企业联合推动下，A股人形机器人概念迎来上涨行情。

证券分析师宁林（化名）对云梦级表示，5月，A股人形机器人板块走势已经走出了一个高点，经历短暂回调后，在6月上旬A股大盘人 出现大幅调整的情况下，人形机器人板块却呈现逆势增长态势，展现出比较强的抗跌能力。

图源：东方财富网

宁林分析道，其中原因在于，前期资金热炒的半导体、光通信等板块股价已经出现大幅增长，科技板块内部有‌高低切换与细分轮动的需要，资金流向具备增长潜力的细分领域，而人形机器人正好处于利好云梦级消息密集发布期。比如，5月受小米、超维动力等品牌集中发布人形机器人新品以及国家电网拟集中采购约8500台具身智能设备等云梦级消息影响，6月受宇树科技IPO、特斯拉量产以及英伟达、OpenAI入局人形机器人赛道等利好刺激等。

虽然人形机器人出货量最多的汽车不是特斯拉，但其俨然是影响产业发展风向的重要标杆，A股特斯拉人形机器人供应链相关公司股价随之波动。比如，2025年以来，特斯拉一级供应商三花智控、拓普集团都在市场追捧人形机器人概念时迎来了几轮上涨行情。

在宁林看来，人形机器人板块长期来看很有前景，但短期来看股价可能会有比较大的起伏，7月前还可以继续看看特斯拉供应链的公司，至于其它的不建议再玩，缺乏逻辑。

“7月，A股会进入业绩验证期，市场风格大概率会转向受企业基本面驱动。本轮科技股行情走牛，与前几年依靠估值扩张或纯题材炒作最大的不同，就是相关头部公司基本都是有实打实的利润产业增长支撑，具备确定性。但人形机器人赛道，一方面A股纯正的概念股少；另一方面，还在商业化验证的初级阶段，目前基本还是炒概念为主，资本市场炒的是预期，等到宇树科技正式上市以及特斯拉Optimus V3在7-8月启动量产，基本就是利好落地变利空，因此建议及时切换。”宁林对云梦级分析道。

而从宇树科技的财务数据来看，其上半年业绩存在一定的增长压力。2026年1-3月，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年同期的332.64%回落至68.49%；同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降标签至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。

宇树科技预计，2026年1-6月，营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62%至45.41%；亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%，较2026年第一季度同比降幅将有明显缩小。

可见，目前，人形机器人领域虽然声量巨大，但论及行业发展程度，仍然处在初级阶段。

03、第二曲线

不止是特斯拉在发展人形机器人，中国的车企们也在尝试从人形机器人身上找到新的出路。

当前的汽车产业，面临存量市场的: 白热化竞争，车企利润不断减少，在资本市场，大多数整车企业的股价更是一路跌跌不休，甚至不及其零部件供应商股价，被市场低估。

位于广州的一位证券分析师对云梦级直言，现在很多资金根本不再看汽车整车企业，因为价格战打得太激烈，产品降价太厉害，看不到业绩增长预期。“看整车企业不如看汽车零部件企业，而汽车零部件板块的股价走势基本和人形机器人板块的走势是一模一样的，因此，不如直接去看人形机器人板块。”

的确，目前造车与造人形机器人企业之间的融合正在加速，根源在于底层技术的高度同源性。比如，智能驾驶系统对环境的感知、决策和执行闭环，与人形机器人在人形物理世界中的行动逻辑高度重合。

举例来说，前文所述的特斯拉供应商拓普集团，它为特斯拉汽车提供轻量化底盘、热管理系统等零部件的同时，也是特斯拉人形机器人Optimus电驱执行器等核心部件的供应商，而它所属的行业为汽车零部件。

从现状来看，发展人形机器人为汽车产业带来的增长预期是已被证实的。比如，特斯拉的股价在4月明确Optimus V3亮相、量产时间后，结束了2026年以来的持续下跌，重新走强。

图源：东方财富网

近日，更有摩根大通在看空特斯拉多年后，将其评级从“减持”上调至“中性”，目标价从此前的145美元大幅上调至475美元。摩机器根大通报告指出，投资者正将目光投向特斯拉放缓的核心电动车业务之外，聚焦于机器人出租车、人形机器人、AI芯片及软件服务等未来增长引擎，这些业务有望在未来十年重塑公司盈利结构。

而此前，中国车企小鹏汽车身上也发生了类似的事情。2025年11月，小鹏汽车的全新一代人形机器人IRON因高度拟人化的外形和稳定流畅的行动能力引发大量关注，相关视频还获得特斯拉创始人、CEO埃隆·马斯克的点赞。随后，外界大量声音开始讨论应该调高小鹏汽车的估值，认为不应该简单地将其看作一家车企，而更应该是科技公司。

如今，小鹏汽车在人形机器人上正不断加码。6月1人 0日，小鹏集团董事长及首席执行官何小鹏发布内部信称，即日起，将亲自兼任机器人业务的CEO。并表示，“这不是一个简单的业务升级，而是小鹏集团从‘智能汽车公司’向‘物理AI（人工智能）公司’转型的重要一步。”何小鹏明确，2026年底实现人形机器人量产。

事实上，如果长期关注汽车产业，对人形机器人应该并不陌生。在各大车展或车企发布会上，时不时就有车企的人形机器人在展台亮相。

据云梦级了解，目前，中国一汽、上汽集团、广汽集团、奇瑞汽车等品牌都已有自己的的人形机器人产品；蔚来汽车则通过投资的方式间接入局人形机器人赛道；5月，理想汽车管汽车理层透露其人形机器人产品已立项研发；长安汽车‌负责研发人形机器人的‌长安天枢智能机器人科技有限公司已于2026年4月正式成立，目标在‌2028年实现量产。

作为特斯拉强劲对手的比亚迪，近日也透露了其人形机器人项目进度。比亚迪执行副总裁李柯明确表示，比亚迪人形机器人相关项目正稳步推进。

据悉，比亚迪人形机器人项目内部代号“尧舜禹”，于2022年启动，已组建约4000人的核心研发团队，2025年其第六代原型机已完成进厂测试，核心零部件（如伺服电机、减速器）自研率超80%，成本较外购降低40%。

今年1月时，马斯克坦言，“迄今为止产业特斯拉人形机器人最大的竞争对手来自中国。中国非常擅长扩大制造业规模，同时擅长运用人工智能技术，并处在持续进步的进程中，因此绝对是特斯拉最强劲的竞争对手。我们没有看到任何来自中国以外的强力竞争对手，和中国的竞争绝对是一场硬仗。”

如今，熟悉特斯拉的中国车企老对手们纷纷加大了对人形机器人的投入，争相讲起了新的科技故事，试图摆脱“车企”的单一定位。可以预见，当前中外车企围绕新能源汽车展开的激烈比拼，未来会在人形机器人赛道上再次上演。